Ulaganja u CEE: Inbound M&A izvješće 2024/2025

Posljednjih 12 mjeseci pokazalo se vrlo izazovnim za sudionike u M&A transakcijama, s obzirom na otežano financiranje, uporne razlike u procjenama vrijednosti te političku nestabilnost, što je kompliciralo realizaciju transakcija. U takvom okruženju ukupna vrijednost M&A transakcija u srednjoj i istočnoj Europi značajno je pala u 2024., iako je ukupan broj sklopljenih poslova blago porastao u odnosu na prethodnu godinu.

Ključni nalazi

• Unatoč geopolitičkim i makroekonomskim izazovima, broj transakcija u regiji CEE ostao je relativno stabilan tijekom 2024. godine;
• U proteklih godinu dana u regiji je zabilježeno 1.270 transakcija;
• Ukupna vrijednost M&A aktivnosti iznosila je 27,4 milijarde eura;
• Najznačajnija koncentracija transakcija dogodile su se u Poljskoj, Austriji i Rumunjskoj, koje su u 2024. ostale vodeće zemlje po obujmu M&A aktivnosti u CEE regiji – trend koji traje već tri godine;
• Fokus je usmjeren na sektore inovativnih tehnologija te u stabilna industrijska ulaganja, koji su bili najprivlačniji za strane investitore u 2024. godini. Tehnološki sektor generirao je najveći broj pojedinih transakcija, s ukupno 216 transakcija (17% ukupne aktivnosti), pri čemu su gotovo dvije trećine (133) vodili kupci izvan regije. Nakon tehnologije, industrijski sektor bio je drugi po veličini doprinositelj inbound M&A transakcijama, s ukupno 82 transakcija koje su sklopili kupci izvan CEE regije;
• Multiplikatori vrijednosti transakcija su među najnižima u novijoj povijesti. Medijan EV/EBITDA multiplikatora za CEE regiju (u svim sektorima) iznosio je 6,7x u 2023/24, prema podacima Mergermarketa. To je značajno niže u usporedbi s prosjekom od 9,4x u ostatku Europe, iako se razlika između tih multiplikatora postupno smanjivala u posljednje tri godine.

Prognoza za nadolazeće mjesece

U budućnosti postoji mnogo razloga za optimizam. Financijski uvjeti u CEE regiji se poboljšavaju, iako sporim tempom, uz posvećenost središnjih banaka monetarnom popuštanju. To bi trebalo olakšati uvjete izlaska iz investicija i smanjiti razlike u procjenama vrijednosti koje su obilježile tržišta u 2024.

Također raste optimizam u vezi s izgledima za mir u Ukrajini. Sve je izraženija želja za okončanjem rata, iako još nije jasno kako će to biti postignuto niti kakav će oblik okončanje poprimiti. Kraj sukoba donio bi niz pozitivnih posljedica, među kojima je i smanjenje rizika za investitore. Ipak, strani ulagači ne čekaju kraj rata – sve je više onih koji već ulažu u obnovu Ukrajine, što je prikazano u ovom izvješću.

Želja za proširenjem Europske unije sve je snažnija, što je pozitivna vijest za Ukrajinu i zapadnobalkanske zemlje koje još nisu članice. Europska komisija nedavno je ponovno potvrdila svoju predanost proširenju, nazvavši ga jednim od svojih ključnih prioriteta. Samo obećanje proširenja već ima učinak na promjene.

U međuvremenu, gospodarski izgledi za regiju sve su optimističniji. Očekuje se da će većina zemalja CEE regije ostvariti rast BDP-a veći od 2% u 2025. godini – značajno više u usporedbi s vodećim gospodarstvima zapadne Europe. Navedeno u kombinaciji s atraktivnim investicijskim metama, prilikama za konsolidaciju i kvalificiranom radnom snagom u regiji, daje dobre temelje za rast M&A aktivnosti u nadolazećoj godini.