El 69% de las gestoras prolonga la vida de sus fondos ante la dificultad para captar capital

Forvis Mazars, firma internacional de servicios de auditoría, fiscal, legal y consultoría, presenta sus perspectivas del mercado global de capital privado para 2026, revelando que el crecimiento estratégico transfronterizo y la creación de valor impulsada por la tecnología serán las claves para liderar al sector en el próximo año.

Basado en las opiniones de más de 800 profesionales de capital privado de todo el mundo, incluido España, los resultados del Informe global de Capital Privado 2026 muestran una industria en transición de una disrupción prolongada hacia una fase de creación de valor liderada por la estrategia.

En la última edición de este informe, los directivos del sector destacan una mejora en la confianza de las condiciones del mercado, una mayor selectividad en el despliegue de capital y la creciente influencia de la tecnología, particularmente la inteligencia artificial, en la inversión y el rendimiento operativo.

Agustín Fernández Miret, socio responsable de Private Equity de Forvis Mazars en España, “el private equity está entrando en una fase de consolidación y especialización. Los fondos muestran una clara preferencia por compañías con capacidad de crecimiento rentable, sólidas palancas operativas y ambición internacional. Sectores como tecnología, salud y servicios profesionales están liderando la actividad, impulsados por la aceleración digital y por la necesidad de escalar modelos de negocio. Aunque el entorno financiero sigue siendo exigente, observamos mayor claridad en valoraciones y un renovado apetito inversor, especialmente en estrategias buy & build y en compañías con potencial de expansión global”.

Matthieu Boyé, socio y director de Private Equity de Forvis Mazars Group, explica que “A nivel global, las condiciones del mercado están entrando en un periodo de estabilización, aunque persiste la incertidumbre. Tras una fase prolongada de actividad limitada, el cierre de operaciones (deal-making) está comenzando a retornar, pero de una forma más selectiva. En los mercados privados, existe una voluntad renovada de cerrar transacciones a medida que compradores y vendedores ajustan gradualmente las brechas de valoración. La tecnología, incluida la IA, está respaldando una mejor toma de decisiones, pero la visión de los expertos sigue siendo central”.

Resultados claves del informe:

• Estrategias de inversión: las firmas se están centrando más en la ejecución, priorizando el control, la influencia operativa y las palancas de creación de valor claramente definidas sobre el tamaño o el número de acuerdos.
• Rendimiento de la cartera: el rendimiento de las carteras muestra continuidad más que disrupción, con resultados que, en general, están en línea con los de la encuesta del año pasado y una ligera reducción de los casos de bajo desempeño al momento de la salida en comparación con 2025.
• Despliegue de capital: las decisiones de inversión están cada vez más condicionadas por las condiciones de financiación, lo que afecta tanto a las estrategias de expansión mediante adquisiciones, la estructura de capital de las inversiones, como el momento de salida en distintas regiones.
• Inversión internacional: sigue siendo un motor central del crecimiento de la cartera; la mayoría de las firmas reportan crecimiento tanto en mercados nacionales como transfronterizos, siendo las estrategias transfronterizas particularmente importantes para los inversores activos.
• Inversión impulsada por la tecnología: ha pasado a primer plano globalmente, con el sector de TMT (Tecnología, Medios y Telecomunicaciones) siendo el objetivo número 1 para las firmas, lo que refleja la creciente importancia de la capacidad digital en la creación de valor de la cartera.

Navegando la estabilización selectiva del mercado

Tras años de turbulencias a nivel macroeconómico y geopolítico, el panorama del capital privado muestra signos de estabilización. Aunque las condiciones de financiación siguen siendo ajustadas y los plazos de salida se han alargado, las firmas reportan una mayor convicción en el rendimiento de la cartera y un entorno más constructivo para el crecimiento.

Entre los principales desafíos que impactan negativamente en el rendimiento de la cartera:

• El 67% de los directivos de capital privado consultados citan la incertidumbre del mercado y la geopolítica.
• El 48% cita la existencia de una creciente complejidad operativa.
• El 23% señala discrepancias con la dirección.

Para abordar estos retos, las firmas de capital privado están adaptando sus estrategias de inversión. Los resultados del estudio muestran que la inversión en empresas en expansión (growth capital) sigue siendo la estrategia dominante a nivel mundial, con un 73% de los encuestados centrados en inversiones de crecimiento, muy por delante de las operaciones apalancadas (leveraged buyouts) con un 49%. Esto refleja una preferencia continua por estrategias que respalden la expansión preservando, al mismo tiempo, la flexibilidad en un entorno de capital de mayor coste

Redefiniendo el rendimiento y la creación de valor

A medida que las condiciones del mercado se estabilizan de forma desigual, las firmas de capital privado están adaptando sus estrategias, estructuras de capital y horizontes temporales para operar de manera efectiva en un entorno más complejo y exigente. Si bien el capital sigue siendo abundante, ahora es más difícil de desplegar.

El informe identifica un desequilibrio continuo entre la disponibilidad de capital y las oportunidades. Los niveles de capital comprometido (dry powder) siguen siendo altos, sin embargo, las firmas citan dificultades para encontrar activos que cumplan con las expectativas de retorno. La competencia por activos de alta calidad también es intensa y la prudencia en la toma de decisiones de inversión está aumentando.

Las restricciones de financiación han aumentado, con un 58% de los directivos reportando que sus estrategias de consolidación se han visto afectadas, 10 puntos más que en 2025. La mayoría de los encuestados aseguran que habrían abandonado al menos el 10% de las operaciones, lo que indica tanto una mayor confianza, como una mayor selectividad.

La tecnología supera a los servicios financieros como principal objetivo de inversión

En este contexto, la estrategia y el enfoque sectorial se están convirtiendo en las fuentes de diferenciación más importantes. El sector TMT (Telecomunicaciones, Medios y Tecnología) es ahora el principal objetivo a nivel mundial para el 58% de los encuestados, superando por poco a los servicios financieros (57%). Los inversores enfatizan la creciente importancia de la tecnología para respaldar la resiliencia de la cartera y el crecimiento escalable. El enfoque y la especialización sectorial están emergiendo como diferenciadores cruciales en un entorno de negociación cada vez más competitivo.

La operativa y los períodos de tenencia más largos redefinen la creación de valor

Con las salidas volviéndose más complejas y las valoraciones tardando más en alinearse, las firmas de capital privado se apoyan más en palancas operativas. Los datos del informe muestran que:

• El rendimiento de la cartera parece más débil al tercer año, pero mejora significativamente al momento de la salida, lo que subraya la importancia de la creación de valor en la fase final del ciclo.
• La extensión de los períodos de tenencia es ahora una tendencia estructural, impulsado por las restricciones de financiación y por procesos de M&A estancados.
•  El 69% de las firmas está ampliando los ciclos de vida de los fondos ante la dificultad para captar capital, frente al 54% registrado en 2025.
• La mayoría de las firmas reportan que la creación de valor está impulsada por una mezcla de estrategias nacionales y transfronterizas.

A medida que los mercados se estabilizan, las perspectivas globales del capital privado en 2026 describen claramente el nuevo rumbo que se está explorando en la inversión. Las firmas de private equity capaces de articular y cumplir con una estrategia de inversión convincente estarán mejor posicionadas para capturar valor en un ciclo más selectivo y orientado al rendimiento.