Résilience, diversification et vision long terme : Le PER et le non coté à l’épreuve des incertitudes

Résilience, diversification et vision long terme :  le PER et le non coté à l’épreuve des incertitudes

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PER et LIV : une nouvelle ère pour l’épargne retraite en France

Le Plan d’Épargne Retraite (PER) s’est imposé comme un pilier de l’épargne longue depuis la loi PACTE[1] de 2019. Avec plus de 11 millions de contrats ouverts et un encours dépassant les 119 milliards d’euros[2], il séduit par sa souplesse, ses avantages fiscaux et sa portabilité. L’entrée en vigueur de la loi Industrie Verte (LIV[3]) en octobre 2024 renforce cette dynamique en imposant une part minimale d’actifs non cotés dans les gestions pilotées. Cette réforme structurelle transforme le PER en un outil stratégique de financement de la transition écologique, tout en favorisant une diversification patrimoniale plus robuste.

^{[1] Loi PACTE (Plan d'Action pour la Croissance et la Transformation des Entreprises) - LOI n° 2019-486 du 22 mai 2019 relative à la croissance et la transformation des entreprises - Légifrance}

^{[2] Source : Presse - Ministère des Finances - Épargne retraite - Déploiement du PER : plus de 11 millions de titulaires et près de 119 milliards d’encours au troisième trimestre 2024 - Presse - Ministère des Finances}

^{[3] Loi LIV (Loi relative à l’Industrie Verte), Articles 31 à 40 - LOI n° 2023-973 du 23 octobre 2023 relative à l'industrie verte - Légifrance}

L’intégration du Private Equity dans le PER : une alliance stratégique pour financer la transition

L’intégration du private equity (capital-investissement) dans les PER permet d’investir dans des PME et ETI innovantes, souvent actives dans des secteurs clés comme les projets immobiliers à impact, l’agritech ou les villes intelligentes. Ces investissements, bien que moins liquides, offrent des perspectives de diversification et de rendement attractives (jusqu’à 15%) et renforcent la résilience des portefeuilles face aux fluctuations des marchés financiers. Des fonds comme Mirova Green Impact PE ou FCPR Eiffel Infrastructures Vertes illustrent cette tendance, en finançant exclusivement des entreprises non cotées, principalement dans le domaine des infrastructures vertes (énergies renouvelables, mobilité durable, traitement de l’eau, transport, …). Grâce à des tickets d’entrée plus accessibles et des profils de gestion adaptés, le capital-investissement durable devient enfin accessible aux investisseurs particuliers.

PER : Une gestion pilotée par horizon 

Cette réforme, applicable aux PER individuels dès octobre 2024 et aux PER collectifs à partir de juin 2026, impose une part minimale d’actifs non cotés dans les gestions pilotées, ajustée selon le profil de risque et l’horizon de retraite de l’épargnant. Elle introduit un nouveau profil « Offensif Horizon Retraite » visant à dynamiser les rendements à long terme tout en sécurisant progressivement l’épargne à l’approche de la retraite (une exposition minimale de 15% aux actifs non cotés jusqu’à 20 ans avant la retraite[4]). Ainsi, elle transforme en profondeur la conception des produits d’épargne : l’intégration des actifs non cotés doit se faire en tenant compte des contraintes de liquidité, de diversification, et des préférences de durabilité des clients. Elle oblige les assureurs à adapter leurs stratégies d’investissement et de distribution et garantir une transition fluide vers cette nouvelle architecture réglementaire et opérationnelle.

^{[4] Arrêté du 1er juillet 2024 modifiant l'arrêté du 7 août 2019 portant application de la réforme de l'épargne retraite.}

Conception produit : une transformation profonde des modèles assurantiels

Pour les assureurs et distributeurs, cette évolution implique une refonte des offres PER : création de nouveaux profils de gestion comme le profil « Offensif Horizon Retraite », adaptation des grilles d’allocation, renforcement du devoir de conseil, intégration des préférences de durabilité dès la souscription, entre autres. Le parcours client doit désormais garantir une traçabilité rigoureuse, une information claire sur les risques liés aux actifs non cotés, et une mise à jour régulière du conseil. La gestion pilotée à horizon devient un levier clé pour concilier performance long terme, sécurisation progressive de l’épargne et alignement avec les critères de durabilité, conformément à la Recommandation ACPR 2024-R-03[5], applicable au 31 décembre 2025.

^{[5] Recommandation 2024-R-03 du 21 novembre 2024 sur le recueil des informations relatives au client pour l’exercice du devoir de conseil et la fourniture d’un service de recommandation personnalisée en assurance.}

Une opportunité stratégique pour une épargne engagée

Cette transformation réglementaire ouvre une opportunité stratégique majeure pour les acteurs de l’épargne. Le PER devient un vecteur d’épargne responsable, capable de concilier rendement financier, impact environnemental et résilience économique. Pour les épargnants, c’est l’occasion de construire un capital porteur de sens, aligné avec leurs valeurs et leurs objectifs de long terme. Pour les assureurs, c’est le moment de structurer des offres différenciantes, innovantes et conformes aux nouvelles exigences.

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